今日资本徐新：伟大的公司不多 一定要长期持有

　　不久前，在南京大学120周年校庆之际，南大学校友总会组织了校友系列访谈。作为南京大学杰出校友的徐新，出现在其中一场直播访谈中，带来干货满满的分享。

　　徐新素有“风投女王”之称，她毕业后早年曾在中国银行工作，后加入霸菱亚洲开启风投生涯。2005年，徐新离开霸菱，自立门户创办今日资本。

　　在扎根创投圈的二十多年里，徐新投出许多让人耳熟能详的经典项目，包括娃哈哈、网易、京东、美团、蔚来汽车、叮咚买菜、BOSS直聘、携程、知乎等。前段时间，造就诸多投资神话的徐新，还曾因在社区群里求团购面包而意外出圈。

　　在本次直播访谈中，徐新对投资生涯的经典案例进行了回顾复盘。徐新称，最成功的投资案例应该算是京东、美团。“虽然美团赚的钱更多，但是京东我们的贡献更大。”她说。

　　徐新称，当时见到刘强东时，他说需要200万美元投资，徐新给了他1000万美金，这是人生中非常重要的决策。也正是这笔投资，让刘强东胆子变大、步伐变快。后来在京东发展最关键的时候，竞争对手跟京东打价格战。“我们给了京东5次过桥贷款冲上去。”徐新回忆说，这对京东的发展非常重要。

　　回顾26年的投资生涯，徐新坦言自己不断在犯错中学习。“我犯的第一个最大的错误，是伟大的公司拿的时间不长。”徐新说。因为基金的生命周期是有限的，那就没法赚到巴菲特所说的时间复利的钱。为了解决这个问题，徐新做了一支周期为28年的基金。

　　“我犯的第二个重大错误是只见树木不见森林。”徐新称。为了能够既看到树木又看到森林，徐新团队总结出一套方法论。一是要研究赢家的法则，弄清楚伟大的公司长啥样；二是要做消费者深度洞察；第三，要把森林里每棵树都拿来看一下。一棵一棵树看下去，当看得足够多，心里就有森林。

　　同时，徐新也谈到对人工智能、社区团购领域发展趋势的观察，对制造业数字化的看法，以及如何不断捕捉风口的投资密钥。

　　以下为访谈主要内容(经记者整理)：

　　一、人工智能时代来临，中国有机会弯道超车

　　如果你问我未来20年改变世界的是什么，就是人工智能。因为我们投早期高科技的项目比较多，投的几个主题都是围绕人工智能，能够深深感受到它对我们生活、对我们未来的改变。比如，我们投的跨境电商、机器人、电动车和无人驾驶，实际上核心逻辑就是人工智能。

　　特别想说的是，中国其实是一个数据的大国。如果你把人工智能细分一下，怎么能够在这个时代弯道超车，要看三个能力，即算力、算法、数据量。

　　首先，我们数据量是不缺的，因为我们人口多、场景多，所以数据量在我们手上。算力其实就是芯片，这方面我们也看到了曙光，其实我也投了我们南大校友余凯创办的地平线。可以感觉到，再给我们一些时间，我们的算力会越来越强。

　　现在我们的芯片设计能力已经到了5nm，而我们的foundry，以前是卡脖子，foundry不太行，现在是28nm能够做出来。可能再过三年，14nm的foundry也能做出来。所以，这两个能做出来，我们在算力上就没有什么问题。

　　接下来就是算法，究竟是什么算法。你把它拆一拆，算法其实20%是真正的科学发明，真正核心技术上找到突破那种，科学家写paper那种，还有80%其实是你不断的机器学习、不断的拿数据来训练算法，所以在这个上面我们国家是有优势的。

　　我一直觉得在AI这个时代来临的时候，中国是有机会弯道超车的。就是因为我们有数据，有机器学习最核心的东西，就是不断的训练算法的数据。所以你可以看到，我们在人脸识别、电动车无人驾驶都已经走得还不错了。

　　二、做VC的26年，我在不断从所犯错误中学习

　　我们VC是靠眼光赚钱的，要在很短时间内学会一个行业。人家干了几十年，你可能要在两三个月时间内去做决策，就是说你要怎么样提高认知，怎么样习得每个行业。我在VC这个行业做了26年，其实我是从自己犯的错误中学习。

　　我觉得我犯的第一个最大的错误，是伟大的公司拿得时间不长。因为基金这个生命周期是有限的，最长就是12年，那你就没有赚到巴菲特说的时间复利的钱。解决这个问题的方法很简单，我们一劳永逸的解决，就做了个28年的基金，时间是很长的，这样我们就可以一直拿着。

　　我犯的第二个重大错误是，只见树木不见森林。就是你去看一家公司，你就爱上这家公司了。等你把钱给完，你的心就开始往下沉，但是钱已经给了，太晚了。那我们怎么才能既看到树木又看到森林，我们找到一个方法论：第一，我们要做winner pattern study，研究赢家的法则，要研究那个伟大的公司长啥样；第二，我们要做消费者深度洞察；第三我们要把森林里每棵树都拿来看一下，你一棵一棵树看下去，等你看得足够多的树，你心里就有森林。

　　我特别想细讲一下每个点：

　　1、你要做winner pattern study。

　　你要研究赢家，特别要研究历史。举个例子来说，我们很早就投了京东，投了很多零售，都挺成功的。我们比别人更早看到了生鲜电商春天的来临，比别人可能早投了12个月到18个月。那为什么我们能看到比别人更早呢？是因为我们把零售的winner pattern已经研究透了。我们把所有零售行业那些伟大公司的创始人传记全都看了，把它年报全部看了。从亚马逊到沃尔玛、Costco、7-11、Aldi、Walgreens，全部都看了。

　　看完以后其实我们得到一个观察就是，不管你是做零售还是做品牌。我们当时想问的问题就是，品牌跟渠道的博弈之中谁会赢？最后我们发现，其实你要做品牌的话，要相信品牌的力量、相信复合增长的力量。

　　那么品牌它怎么才有力量呢？我们觉得你要控制三件事：一是你要控制你自己的产品，第二你要控制你自己的渠道、门店，不管是加盟还是直营，第三你一定要控制消费者的心智。那么，怎么控制消费者的心智呢，我们感受是你一定要密集开店，你要让这个城市里20%人口天天看到你，你就开始变成品牌。当50%的人看到你，你就是很牛的品牌。

　　当你喝咖啡的时候你会想到谁，你想到的第一个品牌会是什么？Costa也好星巴克也好，他们是世界上最好喝的咖啡吗，肯定不是，但是消费者为什么会想到他呢？因为星巴克的店开得到处都是。你店开得到处都是非常重要，密集开店，让20%的人天天看到你。Winner pattern，生鲜电商渗透率又很低，所以我们就投了好多家。

　　这是我们好的经验，但我们也有失败的教训。当我很早第一次见到张一鸣的时候，他就要价70亿美金，我一听就吓了一跳，因为我们投早期的，没有见过这么贵啊，其实是我没有看懂。有句话说，你赚不到你认知之外的钱。

　　那我什么时候看懂呢，还是研究winner pattern的时候才看懂了。就是研究内容跟广告这个模式，我记得当时我是在读Facebook创始人Mark Zuckerberg，他的Quarterly Earning Announcement，就是他每个季度有一个Earning Call Transcript，他就说以后的内容不再是search，它是以feed信息流的形式分发给大家。就是说，即使是一个广告，你内容也要做得好看，因为这广告会无缝的相接在内容的feed流里面，我那个时候才看明白，但是我明白得太晚了，那个时候抖音已经翻了5倍，就miss这个机会了。

　　所以我们现在就说，不管是什么东西，首先做winner pattern研究，把创始人的演讲全部拿来看一遍。当时我们有一个intern，你把黄峥的演讲全部给我打出来，然后他打了800页，被我fire掉了，为什么呢？因为穷尽的话是2000页，2000页和800页差别是非常大的。你一定要追求真理，每颗石头都翻开看。

　　因为黄峥在他那个演讲说，拼多多是什么？拼多多是Costco+Disney.Costco我理解，零售啊，但是为什么敢叫自己Disney，他们不是卖便宜货的吗，Disney不是给人带来快乐的吗？他说我这个，我们去做了用户访谈。我们打了非常多的电话给三四线4-50岁的人，真的是给他们带来了很多的快乐。因为第一个是便宜的快乐，第二就是玩游戏的快乐，他们一辈子就没有玩过游戏，拼多多上面什么“多多果园”、什么“杀个价”，他们就是好快乐啊，所以你看，你要把他们这个东西都研究完，我们就叫winner pattern study。

　　2、要做用户深度访谈。

　　我们每年做2000个用户访谈，除了这2000个用户访谈，三年前我们还做了一件事情就是沉下去。为什么我们会错过了拼多多呢？我们投了京东、投了唯品会，赚了好多钱。拼多多是电商，你说错过抖音我可以理解，因为抖音是内容，不是我能力范围之内，这个钱不该我赚我认了。但拼多多这个是我能力范围内，为什么我会错过？所以我们觉得还是不太懂低线人民群众是怎么生活的。我们以前给他们打电话、一对一访谈、focus group，但这都是隔靴搔痒，不解决问题，后来我们就做了一次下乡行，就是真正住在人家家里。

　　我们当时选了安徽省，一个是合肥省会，下面是蚌埠，然后是固镇、张家村，一共4家人家，我们就住在人家家里，一家住了两天。我们就跟着妈妈去买菜、送孩子上学，然后跟他父母聊天、跟他闺蜜做个小的focus group.我们做完这个以后，就好像是过了他们的生活一样，过了他们4个人家的生活。

　　当时有个非常震撼的东西。我们要回答的第一个问题就是，这些人到底有没有钱消费升级，第二，他们时间花在哪里、钱花在哪里，他们的焦虑是什么、他们的渴望是什么。弄完以后我们发现他们其实没有钱消费升级。那个时候我就特别理解，真正的中产阶级其实就3亿人，最多4亿人，而中国有14亿人，那10亿人其实没有钱消费升级。

　　我住在他们家里发现怎么有这么多脸盆啊，不是有淋浴吗？实际是因为洗完脸这个水，他们舍不得倒掉，要拿来冲马桶。然后他们都是用那个太阳能，太阳能是早上没有太阳那个水都是冷的，我早上洗头洗冷水都洗了好几天。从那个我就深刻的洞察到，其实真正还是要让这帮中层以下的人变成中产阶级，这个社会才有希望。然后，我们看到零售真正能跟电商抵御的，其实就是药店、便利店，还有就是生鲜店。

　　还有一个，最近我们做了一个95后的访谈。我就问他们，你们能不能用一个关键词来描述你自己。你猜他们怎么说，用的最多的是“佛系”、“躺平”。我们问到的人里面有20%是不想生孩子的，当时我真的很意外。做完95后的访谈，我就觉得现在这个共同富裕还是挺对的。

　　3、企业家。

　　因为中国还有很多品类的机会，见一个企业家，你看到先行者，并不等于最后是他赢。所以我们一定要把20个都看完，然后比较这些企业家。比较的时候，你就要去挑选这些企业家，看他们什么东西呢，我觉得共同的东西就是：第一，看他有没有杀手的直觉，能看到别人看不到的东西。第二他是不是擅于学习。另外就是看他是不是愿意分享财富。每一个企业家性格可能不一样，都可以成功，但是这三点是我们找到的共同点。

　　三、社区团购还有很大上升空间，我们看好这个赛道

　　社区团购我们是最早投的，其实社区团购的发明人是兴盛优选的岳总，是他发明了这个模式。当时我们在2018年9月份见到他的时候，他单月的销售是5000万人民币，但是他以10倍的速度在增长。

　　我当时就说，岳总你采到金矿了，给你两个建议：第一，当品类机会来临的时候，你一定要迅速做大，舍命狂奔；第二，你一定要“鬼子进村，打枪的不要”。因为你这个模式太优秀了，如果人家知道了，抄你学你竞争对手就会很多。所以我们悄无声息的发展了两年半，这两年半里我们五次加仓。本来我们只投了700万美金，后来加到1.65亿美金，我们还是蛮敢下手的。

　　社区团购模式是什么，其实它是一个“预订+自提”模式。它好在哪里，第一，跟电商相比，它好在节省了最后一公里的配送费。一个配送费基本上要6块钱，这是少不了的。生鲜平时买也就买个2、30块钱，你要交6块钱配送心疼死了。尤其是下线的人，四五线的人根本舍不得。这是第一，我省了这个钱。

　　第二，跟门店相比它好在哪里呢？我这个模式是预订的，今天晚上11点前下单，明天中午几点钟再去取。我是收到订单才去组货，所以我不会有浪费。因为生鲜卖的是水果、蔬菜、肉禽蛋奶，是会坏掉的，shelf life很短，而门店预测永远是不准的，但是我们兴盛优选这个模式不用预测了，所以它是好在这里。

　　你可以看到这个模式，它的成本是很低的。因为它的整个fulfillment cost是1块钱左右，你想拼多多够牛吧，4块钱，阿里够牛了吧，要5块钱，我们成本是很低的。而且我们效率还高，因为我今天晚上11点下单，明天中午几点就到了。而拼多多、阿里在四五线城市，可能要3、4天以后才到，所以我们又快又便宜。

　　而且这个模式非常适合做生鲜，你为什么会快呢？是因为我们这个品类好啊，生鲜这个品类特别高频刚需大，我这个车装菜可以装满，你要装拼多多的袜子你可能装不满，装阿里的衣服也装不满，因为没有这么高频。只有吃，这次疫情我们关在家里，最缺的就是吃，其他的都不重要，一日三餐的吃是非常重要的。所以这个模式天生有优势。

　　我告诉你这个市场有多大，生鲜5.5万亿，因为它是高频刚需，它还带着个日用百货，那是5万亿，加起来是近11万亿，而且这个互联网渗透比例是非常小的。像我们很多其他品类，电子产品已经到5-60%了，服装到50%了，但生鲜是不到10%，还有很多上升空间，我们是很看好这个赛道的。

　　四、伟大的公司不多，一定要长期持有

　　投资之路上，我犯过最大错误就是伟大的公司拿的时间不够长。我做VC做了26年，首先我想说，伟大的公司本来就不多。我们VC有个特点就是，不管你投多少，最后赚大钱就是前3到前5个项目，基本上前5个项目贡献你90%以上的回报，所以关键点就是你要hit到home run，而伟大的公司本来就不多，你要特别勤奋又运气好，你可能投到。实际上，我们投到了京东、美团、Boss直聘、益丰大药房，运气也很好，企业家也很给力，但关键是你要拿的时间长。

　　我在这个行业做得时间长了，我的数据足够有说服力，就是说，我们这个home run有两个关键点，一个是你投到伟大公司的概率，频次，还有一个是强度，就是每一个项目你能赚多少钱。那我们的感觉就是说，频次其实是运气决定的，你能不能赶上一个技术创新的大浪潮，像我们很lucky，我们出生在中国，出生在这个时代，先赶上了互联网，又赶上了移动互联网，现在又赶到了AI，将来说不定还有Metaverse，所以我们运气说实话还是挺好的。

　　第二个其实就是强度。强度完全只决定于两件事，第一个是你的金额是不是足够大，第二个是你拿的时间是不是足够长。像我们投资这么多年，真正单一项目过10亿美金回报的，我们有几个，这几个都是拿的时间很长的，而且投资金额都蛮大。要么投资股份比例大，要么投资金额大，但是我们拿的时间都很长，像京东我们拿了12年，益丰我们也拿了14年，美团已经10年了，Boss直聘是6年，我们真的是拿的时间长，我特别能感受到复利的。

　　现在我说的，你可能没有概念，但我讲一个故事你就知道了。当时我们投益丰的时候，你可以说其他互联网项目是赶上了技术浪潮，但益丰是个传统行业，开药店的，是个连锁店。我们当时是08年投的他们，当时是70家店，销售收入是2个亿，然后我们投完以后我们拿了大概10年。当时我们的投资成本是3000万美金，后来上市的时候值4亿美金。从3000万美金到4亿美金，我们这10年时间看着它成长成一个全国的品牌。我们也帮它招了很多人，它的CTO、COO和它的O2O都是我们招来的，我们跟高总关系很好，建立了那种信任，我看着他一路成长起来的。

　　但是后来我们基金就到期了10年，然后就得卖了。但是我很舍不得卖，因为那时候我已经把winner pattern都研究完了，我把Walgreens的传记都看完了，年报都读完了，哇，药店真的是个好生意啊，因为它越老越值钱。我们看零售只看一件事情，就是老店同比是否持续增长。而益丰我们投的这10年一直在增长，这就说明它是个好生意，说明了很多东西。后来我们就是又搞了个基金，把益丰给接过来了。

　　我就跟我们投资人说，你跟了我们10年，也帮你们赚到钱了。现在给你两个选择：如果你跟我一样，相信这是中国将来的Walgreens，它现在只值40亿美金，我们觉得它将来可以值到100亿、甚至200亿美金。Walgreens是600亿美金，我们中国比Walgreens市场大，我们人多啊，肯定值这个钱。如果你相信这个，你就跟我们再拿10年。那还有一个就是，如果你想套现，我们也找人把你买了。70%的投资人，都觉得10倍够了，就不想再玩要走了，还有30%的投资人跟着我们，当时我们自己的钱全部都在，我们10年赚了很多钱，一点都没有套现，我再拿10年。

　　我告诉你，我们这个决策有多重要，我们是18年做的这个决策，到现在也就3年多一点，但这个决策帮我们赚的钱比那个10年赚的钱，是它的两倍，就同一家公司哦。为什么后来会3年赚的钱等于10年赚的钱的两倍呢，这就是我跟你说的复利的力量，时间的复利是非常厉害的。当你的规模大了以后，你每一年增长的这个impact就非常大。我说的你可能感受不到，但像我们这样干过就会深刻的体会到：伟大的公司不多，一定要长期持有，这是核心！

　　五、12年陪跑京东，成就经典投资案例

　　我觉得(最成功的投资案例)应该算是京东、美团，虽然美团的钱更多，但是京东我们的贡献更大。

　　我们投京东的时候，他们还很小，只有5000万的销售收入，50个员工。我记得当时我是晚上10点钟和创始人刘强东见面的，我们从晚上10点谈到凌晨2点，当时我就觉得，哇，遇到一匹黑马！为什么会打动我呢，就是两点：一个是他一分钱广告不打，每个月增长10%，这说明是品类机会的来临；第二，老刘给我的印象是特别值得信赖。我当时问他要多少钱，他说要200万美金，我说200万哪够啊，我就给了他1000万美金，这是人生中非常重要的决策。其实你不需要做非常多重要的决策，这就是那个很重要，改变命运的。

　　当时他要200万，我们给了他1000万，他就变得胆子大了、步伐快了。拿到我们的钱，他就做了两个重大的决策。而这个决策是老刘的杀手直觉，他先扩了品类。当时当当电商已经做了很久了，用户200万，但一直不扩品类。老刘比他小很多，只有20万用户，但是他拿了5000万去扩品类，扩了品类成长就很快；第二，他拿钱建了一个配送队伍。当时用户投诉80%来自于这个配送相关的东西，速度很慢，所以老刘决定自己建配送，这个是老刘看到了别人看不到的东西，但是我们的钱给他撑了腰，所以这个“他要200万我们给了1000万”，我们是做对了一个非常重要的决定。

　　第二，我们还提出拿出18个点做期权。我跟老刘说，一个小公司最大的瓶颈，其实不是钱是人才。优秀的人才要么自己创业，要么帮大公司打工赚工资，为什么要帮你小公司打工呢？唯一吸引他们的就是分享财富，拿期权来给他们分享。但这样子的话，我们就拿出18个点。但这18个点不是白给的，是跟业绩挂钩，就是你一定要舍命狂奔，5年的计划，前面4年都是亏钱做增长，第5年才赚钱。老刘问我说，他心里想要多少增长合适。我说这18个点拿出来，就是希望你们都拿到，如果你们拿不到，我们都会很失望，你来定这个目标。他当时一拍脑袋，200%的增长，5年那不是到天上去了吗，compound啊。我说不要搞这么高，达不到的话大家很失望，我们就给他人为调到了100%的增长，结果最后没想到，他真的达到了。他在第三年已经把第五年的目标达到了。我们的期权就得发，发给谁不知道，每个员工都是新来的。但是这个18个点当时真的非常重要。

　　还有一个就是，我们帮他招了关键的几个人。当时我跟老刘说，你看我给了你1000万美金，你连个会计都没有，都是临时工，我们得找个财务经理。老刘说，Kathy，你可以帮我找人，但是工资不能比老员工更高，因为他的工资1万块一个月是最高的。那我找来那个陈生强，他要2万块一个月，我就跟老刘说，我也不想再打折了，因为这个质量还是很重要的，要不这么着，你出一万我出一万，我们俩先用他一段时间，结果过了三个月，老刘就给我打电话说，Kathy，这2万块钱的人是好用啊，比那5000块钱的好用多了，你帮我多找几个。然后我们就找来了徐雷、找来了那个侯毅。徐雷现在是变成他们的CEO了，侯毅也很成功，是盒马的创始人，还有陈生强，我们就帮他找了3个人，这3个人都很厉害。

　　我觉得老刘是个学习能力超强的人。“你要做管培生计划学习宝洁，你要做校园招聘学习华为啊”，我跟每个创始人都这样说过，但是老刘是执行力最强的那个。他的管培生是做得非常好的，京东后来这个速度很快，跟老刘这个用人、管培生计划、校园招聘是有关的。

　　当然，最后关键的时候是我们没有怂。当京东成长很快的时候，竞争对手就跟我们打价格战。打价格战的时候，我们给了京东5次过桥贷款冲上去。先是跟新蛋打，后来跟亚马逊打，然后跟苏宁打。因为在08年我们刚开始融资的时候，金融危机就来了。老刘大概见了有30个投资人都不给钱。投资人说，哇，你那个毛利也太低了，就不给钱。

　　别人说Kathy你怎么胆子这么大，这么多人都不投，就你敢不断给他过桥贷款。我当时就觉得，首先，老刘是在做正确的事情，第二他们不是都担心为什么不赚钱吗？我说原因很简单，因为我们在不断的扩品类，一个品类扩进去就是两年才能赚钱；第二我叫他不断去新的城市开配送，一个配送新城市我们刚开始就是20单一天，什么时候才能打平呢，要到2000单，但是20单到2000单需要多长时间呢，需要一年的时间。而且我不是去一个城市，我是去30个城市同时开的。但是当我们把这个做起来以后呢，用户就很爱我们，因为我们配送特别快。

　　建配送这个是老刘的vision，但是我们的过桥贷款撑着他走过了这一条路。所以我就说，在关键的时候，品类机会来临的时候，一定要舍命狂奔，迅速做大。你不能说竞争对手一打价格战，你就怂掉了，那是不行的，那他就尝到甜头了，天天跟你打下去。就是，他打你就要还击，让他打的价格战没有甜头，他就会停下来。所以我觉得，我们在关键时候给过桥贷款是重要的。但最重要的还是我们拿的时间很长，我们拿了12年。

　　六、捕捉风口：大量阅读，保持好奇心寻找真理

　　(做风投，如何敏锐地捕捉到风口？)我觉得这里面有几点。首先，你要大量的阅读。这个读书你要读那种很牛的创始人。当你要研究一个行业的时候，你一定要把这个行业最优秀的20名全部聊完，然后你要narrow down到前几名，3到5个吧，你要反复、多次、深度的访谈他们。

　　比如说电动车，电动车领域谁最牛，肯定是我们造车新势力那三个创始人，李想、李斌、小鹏。当然，比亚迪、华为是不是很牛，那个王兴同学、Elon Musk是不是很牛，但你不见得每个人都见的着啊。但这也没有关系，你把他演讲的书全部读了，Elon Musk说了多少东西啊，那个推特上啥都说了，你就深度的把他所有东西都研究了。

　　第二，知识的积累是有个时间的复利。我一直觉得知识这个东西特别好，你的灵感从哪里来，从好奇心里来。就是你一直保持一个强大的好奇心的话，你就会一直捕捉真理。你不是功利驱动，你是好奇心驱动，你是为了寻找真理。我们做这个行业特别有意思，其实我们一直在寻找真理。有时候你会有这种心流的感觉，感觉很幸福，因为你跟人聊完，你找到答案了，找到真理了。但有时候，你很长时间找不到真理也没有关系，你不断的接近真理。所以我们感觉，知识的迭代，一要跟优秀的人聊天，听优秀的人说的话，看那些经典的书籍，不要把时间整天浪费在各种各样的什么号上面，真的不要浪费时间。

　　你要大量的阅读，你看Elon Musk，什么东西都敢为人先，想到这么多good idea.最近我特别被打动的，是他们做的那个CyberTruck.CyberTruck成本会降到25000美金这么便宜，凭什么啊，他就是第一性原理。他见了厂长就说，你怎么把成本降低70%，他不是降到，是降70%啊，怎么可能降70%呢，要整个从头到尾的颠覆行业才能降70%。所以他们就想到什么呢，造汽车最大的成本是什么，是固定资产投资，固定资产里面最大的是什么，是油漆车间，占65%的CAPEX.那怎么样才能降成本呢，干掉油漆车间！我不油漆了，就是那个材料原来的颜色就好了；第二是那个弧线，我也不要搞弧线，全是平板；第三个，汽车里面inventory存货周期很长，因为中间要焊接，焊来焊去，后来人家想到我不焊接了，我用高压机把那个压出来就行了。为什么传统行业人想不到，这个跟计算机算法一点关系都没有，这完全是个造车工艺。但他就敢这么想，第一性原理，就是我要把成本降下来，让消费者受益，所以他就敢想到，我要降70%，这个目标一定，你只能disrupt整个行业。

　　所以你看优秀的人，你听他演讲会不会有收获，你肯定有收获，因为Elon Musk的方法可以放之四海而皆准。我听完特别受启发，我就跟我们投的那个跨境服装电商的创始人说，服装也是个传统行业，这么多年不改革，你能不能用同样的思维逻辑把这个行业颠覆了，用算法去颠覆非常多的东西。

　　所以回到这个话题，你要有洞察，第一你要有好奇心，第二要第一性原理。你要追求真理，另外要有足够的耐心，你要积累。知识其实是一个复利，一开始是比较缓慢的往上涨，到最后你会发现tipping point非常高，就跟时间的复利有点像。所以，你要有足够的耐心，一开始没什么收获没有关系，就像那个Steve Jobs说的dots will connect，你今天这个学一点，那个学一点，可能感觉好像没有发生什么变化。但是你时间积累到一定程度，它就有一个数量的变化，量变到质变的过程。你要有足够的耐心，是因为你是在追求真理，真理它自然就会来临的。

　　关于读书习惯，这个是可以改变的。以前我是不爱读书的，真的不爱读书，我小时候就贪玩，四大名著都没有读过，河里摸鱼啊，到处跟人家漫山遍野跑。我是越到现在越爱读书，而且这个东西是self- fulfilling的，就是你的好奇心让你读很多东西，然后你更多的知识，你的好奇心就进入一个良性的循环，所以大家赶快进入到那个循环里去。而且，有的时候你读完一个东西，你最好找些同类项，跟你志同道合的人在一起沟通。

　　七、数字经济一定要跟制造业结合

　　我们感到数字经济一定会影响到传统制造业，我们最近投了很多跨境电商，他们都以快速的数字在增长。那跨境电商为什么增长会这么快，其实它的核心就是数字经济，或者说是以算法来做决策。以前，其实中国的供应链一直在出口，只不过以前的出口不过是卖给沃尔玛、Taget，做个OEM、ODM，或者最多就是在亚马逊、第三方平台来卖，卖的就是一个字，叫便宜。

　　但是现在不一样了，时代赋予了我们新的机会。第一，电商渗透率会持续增长。中国实物电商已经做到差不多40%，美国只有20%，欧洲更低，美国也会像中国一样，慢慢涨起来，特别是疫情以后，大家生活方式都改变了，完全是数字化，所以它这个会涨起来的。

　　第二，新媒体会创造新品牌。什么是新媒体，以前的媒体是电视，以前人看电视，所以猛打电视广告，明星、央视就创造了很多品牌，耳熟能详的就像康师傅、蒙牛、伊利，但那个时代过去了，大家也不怎么看电视。现在的新媒体是什么，叫短视频，中国是抖音，国际是TikTok.你要把抖音搞定，你要懂什么呢？你要懂内容营销、你要懂算法。

　　所以你看我们最近投的企业家都有共同特点，他们其实都不是行业的内行，他们全是外行，工程师出身、MIT的Computer Science major、Carnegie Mellon、Stanford，都是这样的，他们是工程师。

　　我现在觉得是工程师改变世界，因为他们懂算法，他们来了对行业带来非常大的冲击。他们改变了什么呢？第一他们改变的就是说，服装行业最大的风险是什么，你辛辛苦苦干了一年，到了年底你的利润都在存货里，没赚到什么钱，那原因是什么呢，原因是你并不知道消费者真正想要什么，你什么样的价格、要多少量，你不知道，都要去猜，你可能猜不准，所以每年20%到30%都是存货的问题，要甩卖，outlet搞一大推。

　　那么我们这帮小哥哥小姐姐，他们根本不做这个。他说我用spider来爬数据，我不猜你想要什么，用数据说话，哪个卖得最好我就卖哪个。可能你一个设计师三个月设计出来一个东西，他用这个spider半个小时就搞定了，30分钟就给你爬出来了，然后以那个做基础，再来上面做些调整。所以，他用spider、用数据解决了预测不精准的第一个问题。第二个问题，你怎么定价呢。你新产品出来，每天这么多产品，怎么定这个价格，什么是对的价格。像Zara，它是怎么定，它每一个新产品出来挂五个吊牌价，在五个不同的店里去卖，哪个店卖得最好就是哪个价格，它也是测出来的。但是我们线上可以用A/B test，把这个做得最精准，价格也是算法出来的。

　　第三个，电商最大的成本实际上是获客。获客我刚才说，内容营销全部是算法推荐的。就抖音是这样的，你有广告费不一定花得出去哦，你广告要好看才行。抖音是先给你推20个人，赶快给你打标签，这20个人看你的完播率，完播率够大，它就给你推200个人、2000个人、2万个人、20万个人，它是这样不断加码上去的。所以你的核心是什么？你的核心是把内容做得好看，怎么才能好看呢，你要懂算法，不断的拿数据来测，测这个用户群，这个KOL、KOC，这个话术。以前是我请个伟大的创意，给我拍个特别牛的电视广告15秒，剪成5秒，但是现在不是这样的，你可能要搞30条广告来测数据，你要有内容营销能力，你要有数据测试能力。所以我觉得数据在前端起了非常大的作用，你不懂数据你就out了。

　　现在供应链也是数据的，就是你整个管理，你去看Tesla那个工厂，基本上是没有人的，全部数字化。所以我感觉这个制造业你现在还没有进入数字经济，你真的是out了，而且这个给了一个机会的来临，懂的人他就活下来，不懂的人他就out了。所以它就是个外行颠覆内行的机会。

　　我们投了非常多的这种做跨境电商的，他是从一开始产品设计、获客、供应链、物流，全部是一脚踢的，什么都要懂。所以就要求他的学习能力要很强，这帮小哥哥小姐姐，工程师他们懂算法，但是他们不懂供应链，但你架不住人家学习能力强啊，像我们投的创始人都睡在工厂里，睡两三个月他就懂得怎么搞工厂了，他们还是学习能力很强的。所以我觉得，这个数字经济一定要跟制造业结合，不结合你就out了。

（文章来源：21世纪经济报道）