IPO新报：上市首日跌30%，中一签亏4万！刘纪鹏：必须追责！

导读

9月，新股大面积破发，9月29日，3只新股上市，两只首日破发近30%。

顶着“史上第二贵新股”光环的万润新能登陆创业板，发行价299.88元/股，截至当日收盘，股价仅有217.14元/股，当日跌幅达27.59%，中一签首日亏损4.12万元。同日科创板上市的近岸蛋白发行价格为106.19元/股，收盘报75.51元/股，跌幅28.89%，中一签亏损1.53万元。

著名经济学家刘纪鹏对此进行炮轰：不允许上市公司浪费超募资金，超募超过100%的部分应退回。证监会应对大比例超募却上市即破发的上市公司，以及对相关保荐券商采取一定措施。

一云投资统计显示，今年全年上市300只新股，已共有144只新股破发，占比近半，截至9月30日，最惨的9家今年上市企业破发幅度已超过50%。刚刚过去的9月，A股共有50只新股上市，28家破发。

破发背后，是IPO企业在一级市场频频超募，今年A股上市的300家企业中，超募213家，占比71%，69家企业超募100%以上。9月50家A股上市企业中，共有35家超募。

近期大比例破发让保荐机构频频“被套”，根据万润新能与保荐机构东海证签署的包销协议，投资者弃购的新股由东海证券包销，金额合计高达4.59亿元。加之相关子公司作为战投认购的1.28亿元，上市首日，东海证券账面浮亏1.61亿元。

当周上会审核21家，18家通过，1家未通过（创业板贝迪新材），2家上会前撤单（沪市主板全美在线、创业板德芯科技）。挂牌上市17家。注册生效/获批文企业8家。

1、超募有多凶？A股今年七成公司超募，69家超募超100%

9月，A股持续下跌，就在9月上证指数不断逼近3000点的时候，A股刚刚诞生了新的“超募王”。

9月19日，头顶“便携储能第一股”的华宝新能登陆深交所创业板，公司拟募集资金6.76亿，实际募集资金高达58.29亿，超募比例高达762%，打破了今年4月由纳芯微创造的记录。

一云投资统计显示，截止9月30日，2022年A股共有300家公司上市，其中213家实现了超募，占比71%，69家企业超募100%以上。

第三季度A股共有131家公司上市，截至9月30日，共有87家超募，比例66.4%。

截至9月30日，A股9月共上市50只新股，共有35家超募，占比70%。9月20家创业板上市企业中18家超募，14家科创板企业中13家超募，唯一一家未超募的科创板企业，是未盈利的诺诚健华。

2022年上市A股超募榜TOP10

（截至9月30日）

2022年三季度上市A股超募榜TOP10

（截至9月30日）

2022年9月上市A股超募榜TOP10

（截至9月30日）

2、破发有多惨？三元生物破发70%，9家今年上市新股破发超50%

进入9月，A股二级市场不断下跌，投资者打新也频频亏损。

一云投资统计显示，截至9月30日，A股9月共上市50只新股，其中28只出现破发，破发率高达56%，首日破发新股多达22家，其中6家破发幅度超过30%。

其中，创业板9月20家新股上市，截至9月30日，14家破发，破发率70%。

科创板9月上市14家新股，截至9月30日，9家破发，破发率64%。

北交所9月上市8家新股，4家破发，破发率50%。

一云投资统计显示：在2022年上市的300家新股中，截至9月30日，已有144家破发，破发幅度最大的为三元生物，最新股价较发行价已下跌了70%，9只股票破发幅度超过50%。

第三季度A股共有131家公司上市，截至9月30日，共66家破发。中科蓝讯破发幅度最大，为49.6%。

2022年上市A股破发榜TOP10

（截至9月30日）

2022年三季度上市A股破发榜TOP10

（截至9月30日）

2022年9月上市A股破发榜TOP10

（截至9月30日）

3、经济学家刘纪鹏：须建立追责制，超募一倍以上部分应退回

A股新股大比例持续破发，对二级市场投资者杀伤力较大。单个公司破发是偶然现象，大比例破发则应在发行规则上寻找原因。IPO询价定价不合理，大比例超募是其中主因之一。

对此，中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏表示，将部分超募资金用于永久补充流动资金或者现金管理，会造成巨大的资金浪费，而且对上市公司的引导倾向非常糟糕。

刘纪鹏表示：一方面，市场上有些企业没有机会上市，中小企业融资难；另一方面，一旦上市又出现高比例超募，而且这些钱相当一部分用在理财或者永久补充流动资金。中小投资者并不能掌握具体的信息。由于这部分超募资金没有很好的规划，上市公司管理层拿到超募资金，可能在不合理使用中造成了浪费，导致投资人的财富效应无法产生，这是最大的问题。

“当前中国资本市场低迷中存在三个矛盾现象：一是，IPO新股超募与破发并存；二是中国资本市场仍然在低迷中走不出来，无法产生财富效应，但新股发行速度却不减；三是二级市场的低迷和一级市场仍然有大量新股超募并存。这些矛盾现象主要是因为市场的信息不对称，还有就是散户占比较大，以及一直以来认为新股发行不败，形成思维和行动的惯性。”

“应对超募达到一定比例的保荐券商提出警告，原则上超募50%以内是合理的，超募50%-100%的应该提出警示，超募金额超过100%的部分一律按同比例退回。不允许上市公司浪费超募资金，应该将这些资金用于更多的公司上市。”

“此外，证监会应对大比例超募却上市即破发的上市公司，以及相关保荐券商采取一定措施。超募同时破发现象表明，一级市场跟二级市场没有形成内在的逻辑自洽和有效的衔接。如果任其市场自然寻找合理点，可能会徘徊时间较长，过度浪费。因此主张证监会在数据分析引导的条件下，对每年上市的金额、融资比例，新上市公司家数、投资人的财富效应和新股二级市场平均收益，基本上要有挂钩的比例约束。”

4、当周审21家，过18家

当周共安排21家企业上会：沪深主板4家、科创板1家、创业板9家，北交所7家。

18家通过，1家未通过，2家取消审核（撤单）。过会率为85.71%。

5、当周挂牌上市

当周共有17家挂牌上市。其中，沪深主板3家、科创板5家、创业板6家、北交所3家。

6、当周注册生效/获批文企业

当周共有10家企业注册生效/获批文：沪深主板1家、科创板2家、创业板3家、北交所4家。

7、当周终止审核企业

当周共有8家企业终止审核：沪深主板1家、科创板1家、创业板6家。其中7家为撤单企业，1家为上会被否企业。

附：当周上市公司再融资快报

1、定向增发审核通过

当周共有1家企业定向增发审核通过：为科创板企业。

2、可转债上会审核

当周共安排4家企业可转债上会审核：沪市主板2家、深市主板1家、科创板1家。

全部通过，过会率为100%。

3、新增再融资受理

当周共有4家再融资受理企业：创业板企业3家、科创板1家。

其中定向增发3家，可转债1家。

4、再融资注册生效/获批文

当周共有1家企业注册生效/获批文，为科创板企业。

5、定向增发上市

当周共有7家企业定向增发上市。其中，深市主板企业2家、创业板企业4家、北交所企业1家。

6、可转债上市

当周共有5家企业可转债上市。其中，沪市主板企业1家、创业板企业3家、科创板企业1家。

7、股权激励动态

当周有2家上市公司发布股权回购用于激励计划公告。

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