市场极致轮动 持仓基金不在风口 还要苦熬多久？

　　近段时间的市场，整体较为颠簸，沪指一天3400，一天3300，但对于大多投资者来说，心情可谓是“繁华与我无关，我与孤独相安”， 无论指数涨跌，我的基金都在亏钱。

　　为什么会出现这样情况？我们来分析下原因：

　　1、行业表现极致分化。

　　行业表现来看，30个中信一级行业中，只有11个行业跑赢上证指数，其中传媒以73%的涨幅居前，非银金融、计算机、通信等板块随其后，今年来累计涨幅均超20%。

　　与此同时，电力设备及新能源、国防军工、基础化工、汽车等板块涨幅靠后，其中电力设备及新能源年内跌幅超10%。

　　换句话说，不同板块间的涨跌幅之差值超过80个百分点，行业极致分化态势尽显，这一影响也体现在基金产品中。

　　即，如果一只基金重仓了传媒、计算机、通信等TMT板块，今年就更可能收获更好的浮盈。

　　2、公募基金的重仓行业并非今年市场“风口”。

　　板块市值数据来自wind，公募行业配比数据来自中信建投证券资深基金研究员吴晓东。市场有风险，投资需谨慎。

　　如图看出，公募基金主要配置在电力设备、医药生物、食品饮料等板块，今年以来涨幅居前的传媒板块在公募基金中的配比仅有2个百分点。这也就不难理解，为何别人的热闹与我无关了。

　　如何应对轮动频繁的风格？

　　今年以来，经济弱复苏成为市场强预期，在此背景之下，主题投资成为市场主线。反映在市场表现中，就是板块轮动频繁，主题概念此起彼伏。

　　数据来自wind，为中信一级行业仅半年来轮动表现情况，市场有风险，投资需谨慎。

　　对投资者来说，我们该如何应对主题投资轮动频繁的市场呢？

　　第一，我们要明白，“踩准风口节奏”对绝大多数投资者来说，都是非常难的事情。市场热点瞬息万变，对转瞬即逝的投资机会，不要懊恼，更不建议追高。平静心情，捕获下一次投资机会。

　　第二，视角放长，选准投资大方向。淡化一城一池的得失，看重长期稳健收益。

　　俗语有说，“靠运气赚来的钱，最后都会凭实力亏掉。”与其追随市场波动频繁折腾，不若把握市场主线，选择有政策支持的赛道，选择代表时代发展趋势的优秀公司，以不变应万变，享受长期经济发展的红利。

　　全球的资源和资本一定会围绕在生产效率最高的产业，每一次科技革命和产业革命初期，资本都会大量涌入到科技创新中。

　　第三，组合投资。在市场分歧较大的时候，哑铃式投资依然可取。

　　所谓哑铃式投资，就是选取风格差异较大的两类投资资产进行组合，所构建的组合兼有两类资产的部分优点，又可以对冲市场波动带来的损失。

　　这种投资方式最初更多应用在债券投资中，近两年来有很多专业投资人也更倾向于采取这种投资方式。

　　第四，分散投资。

　　资产配置概念中，非常推崇分散投资，即投资行业一定要相对均衡分散。

　　当前环境下，市场分歧依然存在，在单一赛道躺赢的投资方式或不可取，选取行业和风格更为均衡分散的稳健风格基金，或许是应对市场不确定性、同时又不会错过市场上涨的较好方式。

　　最后，却最重要的事情

　　有很多朋友可能会提出质疑，当前市场波动较为剧烈，我不如先避开权益投资，等市场预期更好的时候再入场？

　　不建议!

　　指数基金之父约翰·博格说：“永远不要轻易离开股市，你以为你可以回来，但你的情绪会完全击败你。”

　　A股向来牛短熊长，牛市通常短暂而急涨。股市多年来的涨跌起伏告诉我们，权益投资通常是“在20%的时间赚80%的钱。”

　　保持在场、耐得住寂寞，才能真正享受权益投资的收益。

　　纵然市场无数次伤了你的心，但是我们依然只能不离不弃。

　　因为长远来看，权益资产是能够帮助居民财富保值增值的最佳工具之一。

　　（文章整理自中信建投基金）